Nitin-Spinner

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Zentrale Anlagethese:

Gut gerüstet, um robuste Chancen zu nutzen:

Um langfristige Wachstumschancen zu nutzen und die Produktpalette weiter zu stärken, hatte Nitin Spinners Ltd. mit einer Brownfield-Erweiterung begonnen und Investitionen im Wert von 900 Mrd. Rupien geplant, um die Kapazitäten in allen Segmenten zu erhöhen. Die Garnkapazität wird um 47 % (von 75.000 auf 110.000 Tonnen), die Strickstoffkapazität um 22 % (von 9.000 auf 11.000 Tonnen) und die Webstoffkapazität um 33 % (von 30 auf 40 Millionen Meter) erhöht.

Bei optimaler Auslastung (bei einer durchschnittlichen Garnrealisierung von ca. 280 Mrd.

Die Inbetriebnahme der Web- und Strickstoffkapazitäten ist abgeschlossen und wird voraussichtlich bald hochgefahren. Die Garnkapazität wird voraussichtlich im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 24E in Betrieb genommen.

Höhere Kapitalrendite zur längerfristigen Wertschöpfung:

Für das Geschäftsjahr 23–25E gehen wir von einer durchschnittlichen jährlichen Volumenwachstumsrate von 26 % für das Garnsegment (76.000 Tonnen im Geschäftsjahr 25E, CU: 87 %), 14 % für das Websegment (37 Millionen Meter im Geschäftsjahr 25E, CU: 93 %) und 46 aus % CAGR für das gestrickte Segment auf einer niedrigeren Basis (7800 Tonnen im GJ25E, CU: 70 %).

Eine effiziente Anlagennutzung in Verbindung mit einer positiven Verbesserung der Garnverteilung würde die Rentabilität steigern. Wir erreichen Ebitda-Margen von 14–15 % im Geschäftsjahr 24–25E (gegenüber 12 % im Geschäftsjahr 23) aufgrund des besseren Produktmixes und der Verbesserung der Garnverteilung. Wir gehen davon aus, dass Npinners im Geschäftsjahr 25E einen RoCE von ~15 % generieren wird (im Vergleich zum durchschnittlichen RoCE: 10–12 %) und im Gegenzug zu einer höheren Wertschöpfung führen wird.

Bewertung und Zielpreis

Regierungsinitiativen wie die Unterzeichnung von Freihandelsabkommen mit mehreren Ländern und eine stabile Exportanreizpolitik sollen indischen Exporteuren in der gesamten Textilwertschöpfungskette die Möglichkeit bieten, Marktanteile im globalen Textilhandel zu gewinnen.

Mit einer stetigen Erholung ab dem Geschäftsjahr 24E steigern wir den Umsatz und das Ebitda im Geschäftsjahr 23–25E mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 15 % bzw. 27 %.

Wir bewerten die Aktie mit „Kaufen“.

Wir bewerten Nitin Spinners mit 360 Rupien pro Aktie (basierend auf dem Neunfachen des EPS im Geschäftsjahr 25).

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